削减产品线投入 亏损11亿的微创机器人能否走好商业化道路？

近日，微创机器人发布变更全球发售所得款项用途的公告，公告中提及，将更多资金集中用于已商业化的腔镜和骨科关节手术机器人，缩减对其他多条产品线的投入。

微创机器人成立于2015年，是微创医疗旗下子集团，主要面向微创伤手术，运用机器人、智能控制、传感与信息领域的前沿研究和产业集成，创新性提供能够延长和重塑生命的机器人智能手术全解方案。

公告中提及，全球发售实际所得款项净额约为16.82亿港元（首次公开发售所得款项），拟将全球发售所得款项净额的约35.0%用于核心产品图迈；拟将全球发售所得款项净额的约21.0%用于骨科手术机器人；拟将全球发售所得款项净额的约19.0%用于本集团的其他候选产品；剩余款项用于提高制造能力与供应链管理能力以及引进授权、收购、一般用途等。

业务条线投入缩减

对比此前的款项用途，这次募资调整主要是削减了其他候选产品、取得创新的机器人技术及产品以扩大产品组合两大板块的投入，共压缩投入1.56亿港元。

根据公告，此次微创机器人减少了与“国际伙伴合作的手术机器人的开发及商业化”及“取得创新的机器人技术及产品，藉此扩大我们的产品组合”的部分，增加款项用于图迈的持续研发活动。同时减少研发其他骨科手术机器人的部分，增加持续研发鸿鹄的部分。

可以看出，微创机器人将资金更多地集中在了核心产品上。

在年报中的企业简介中，微创机器人称自己是目前全球唯一一家业务覆盖腔镜、骨科、泛血管、经自然腔道和经皮穿刺五大“黄金赛道”的手术机器人公司，这意味着在起步初期，微创机器人的产品研发覆盖是广泛的。

然而对于研发过程漫长、商业化推广难度大的手术机器人行业来说，条线太多有时对起步公司来说，无疑增大了盈利难度。

从研发角度来说，条线太多不仅会拖长产品上市时间，研发费用的增加还会持续拖累盈利水平。对微创机器人来说，必须先推出一款主打产品来做市场的敲门砖。

图迈是微创机器人为广泛的外科手术设计和开发的腔镜手术机器人，腔镜手术机器人也是市面上主要的竞争品类。去年，图迈实现五台中标，并完成首台商业化装机，首次实现了商业化销售全流程，在此之前，微创机器人的主要盈利都是依靠蜻蜓眼（三维电子腹腔内窥镜）。

图迈的成功商业化落地，意味着微创机器人在腔镜手术机器人领域正式的踏入了市场竞争。

除此之外，微创机器人还加大了对鸿鹄的研发投入，鸿鹄是微创机器人自主研发的骨科手术机器人，于2022年4月获得NMPA颁发的上市注册证，在海外，于2022年7月获得FDA的510(k)认证、并于2022年12月获得欧盟CE认证，在中国、美国及欧盟三地获批上市。

骨科机器人如今热度也在攀升，对比腔镜机器人还存在国家配额的限制，骨科机器人没有配额限制，加上人口老龄化骨科病的风口，更加受到各大公司以及资本市场的追捧。

有资料显示，自2016年以来，骨科机器人海外投资额增长超300%，总投资达到13.6亿美元；国内总投资额也超百亿元。

微创机器人的这一系列调整，无不暗示着企业在商业化以及资本化方面的努力，将更多的资金投入到更快变现和更具市场热度的产品之上。

商业化前路困难重重

微创机器人做出这样的调整，也印证了手术机器人行业商业化周期长、推广难度大的问题。

手术机器人是近年来高端医疗器械领域最热门的领域之一。全球手术机器人市场呈现快速增长态势。据弗若斯特沙利文统计，全球手术机器人市场预计将于2025年达到285.1亿美元，2021年至2025年的复合年增长率为27.1%；而至2030年，全球手术机器人市场将达619.0亿美元，2025年至2030年的复合年增长率为16.8%。

尽管中国手术机器人产业起步较晚，但凭借中国患者人数众多、以及对手术机器人的需求旺盛，手术机器人在中国将有广阔的市场潜力和快速增长空间。据弗若斯特沙利文统计，中国手术机器人市场预计将于2025年达到人民币174.7亿元，2021年至2025年的复合年增长率为42.9%；而至2030年，中国手术机器人市场预计将达到人民币709.5亿元，2025年至2030年的复合年增长率为32.3%。

从数据来看，这一行业无疑是前景无限，也吸引了众多资本市场的关注，但摆在企业面前的难题，除了漫长的研发过程所带来的风险，还包括如何打破进口机器人占主导的市场模式。

业内覆盖率最高的产品达芬奇手术机器人于2000年上市，后续的3年中研发了3代机器人样机，最终成就了直觉外科（Intuitive Surgical）公司的核心产品。尽管近几年国产手术机器人发展迅速，但达芬奇机器人在市场的统治难以打破，除了多年积累的案例和经验优势，达芬奇机器人还在市场培养了大批熟悉操作的医疗人员。

这也是如今国产手术机器人所欠缺的，设备引入之后，还需要投入大量的成本去培养相应的使用人员，才能真正地拓宽市场受众。

在年报中，数据也佐证了这一点，2022年，微创机器人销售及营销开支由2021年的7920万元上升132.4%至2022年的1.84亿元，主要原因便是产品的商业化进展中所增加的商务人员成本以及用于医生培训和临床验证的材料消耗增加。

在国内市场，2022年手术机器人获批产品呈现了大爆发状态。据亿欧大健康不完全统计，2022年全年共有15款产品获批，其中腔镜三款，骨科10款获批，神经外科两款。竞品公司中，精锋医疗、思哲睿两家腔镜手术机器人厂商与骨科机器人厂商键嘉医疗已经登陆二级市场，同类竞争厂家也在挤压着微创机器人的市场空间。

根据2022年年报，报告期内，微创机器人录得收入人民币2160万元，同比增长904.8%。

但是公司亏损进一步扩大，2022年录得净亏损11.46亿元，较2021年的5.85亿元扩大近一倍。

在亏损不断扩大的情况下，微创机器人还需要在商业化道路上做出更多的努力。